速報

カトリーナ・ハムリン

3 分で読めます

香港(ロイターBREAKINGVIEWS) - BYDは多くのスペアパーツを保有している。 中国の自動車メーカーの先月の38億ドルの株式売却は、電気自動車のブームを呼び起こした。 しかし、過去1年間で500％上昇したにもかかわらず、同社の香港株は同業他社と比較すると割安に見える。 電気自動車を従来のモーター、フェイスマスク、携帯電話機、その他のビジネスから分離することは、ギャップを縮めるための 1 つの方法となる可能性があります。

バッテリー駆動の車は追い越し車線を走行します。 テスラの株価は５倍近くに上昇し、中国のライバル企業ニオの株価は過去１２カ月で１４００％以上急騰した。 より緩やかなペースではあるものの、この熱狂は香港と深センのBYD株にも及んでいる。 同社は現在、2021年のEBITDA予想で約22倍で取引されており、従来の自動車メーカーに比べれば割高だが、テスラの83倍を大きく下回っている。

より成熟したブランドは、新興新興企業ほど際どいものではないかもしれないが、BYD の電気自動車部門はある程度の印象的な力を誇っている。 他の競合他社とは異なり、同社は電力管理に使用されるバッテリーと半導体、つまり最も高価な 2 つのコンポーネントを自社で生産しています。 垂直統合はコスト上の利点に加えて、特にチップなどの必需品の供給が絶望的に​​不足している状況において、同社に競争力をもたらした。 バーンスタインのアナリストによると、BYDは過去4年間の市場シェアで世界の電気自動車ブランドのトップ5にランクされている。 新しいデザインも好評で、2020年下半期の売上は前年比50％以上増加しました。

さらに、バークシャー・ハサウェイが支援するこの企業は、多くの新興企業に欠けているもの、つまり持続可能な収益を誇っている。 まだ収益を上げていない不採算のニオ（ファラデー・フューチャー）とは対照的に、BYDは2021年3月までの1年間に電気自動車と自動車バッテリーから約132億元（20億ドル）のEBITDAを生み出すと大和のアナリストは予想している。 。 正確な比較は難しいが、テスラ、中国政府支援の北京汽車傘下のブルーパーク・ニュー・エナジー・テクノロジー、電池メーカーのコンテンポラリー・アンペレックス・テクノロジーなどのライバル企業の平均63倍という高額な倍率を当てはめると、BYDの同等事業の評価額​​は約1300億ドルとなることになる。

負債を考慮しても、これは同社の時価総額1,120億ドル全体よりも多く、携帯電話から医療用フェイスマスクに至る低評価事業が重しとなっている。 コングロマリット割引も考慮すべきです。 BYDはすでに上海にチップ製造部門を上場する計画を立てている。 同様の電気自動車のスピンオフが実現すれば、評価額はさらに上昇する可能性がある。

Reuters Breakingviews は、議題を設定するための財務に関する洞察を提供する世界有数の情報源です。 財務解説のロイターブランドとして、私たちは毎日世界中で報道される大きなビジネスや経済の話題を分析しています。 ニューヨーク、ロンドン、香港、その他主要都市の約 30 人の特派員からなるグローバル チームが、専門的な分析をリアルタイムで提供します。

https://www.breakingviews.com/trial でフル サービスの無料トライアルにサインアップし、Twitter @Breakingviews と www.breakingviews.com をフォローしてください。 表明されたすべての意見は著者のものです。